投資銀行
——公司兼并、重組與控制
公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題
1
公司并購(gòu)的各種形式
并購(gòu)的交易形式
并購(gòu)的支付方式
公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求
公司并購(gòu)的程序法律要求
國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制
并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露
并購(gòu)合同的訂立與律師的作用
并購(gòu)合同
律師的作用
并購(gòu)中存在的問(wèn)題
案例——高盛公司的成功之路
目錄
2
并購(gòu)的交易形式比較
形式
對(duì)
比點(diǎn)
兼并目標(biāo)公司
資產(chǎn)收購(gòu)
股權(quán)收購(gòu)
并購(gòu)方風(fēng)險(xiǎn)
承擔(dān)目標(biāo)公司的債務(wù)包括未列債務(wù)、或有債務(wù)
不承擔(dān)目標(biāo)公司的債務(wù)
對(duì)目標(biāo)公司原有債務(wù)不負(fù)連帶責(zé)任,僅以購(gòu)股出資的股金為限度承擔(dān)目標(biāo)公司的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任
談判對(duì)象
只同一個(gè)賣主談判
簡(jiǎn)單
只同一個(gè)賣主談判
簡(jiǎn)單
同一批股東談判或與代表股東的一個(gè)班子談判
復(fù)雜
3
并購(gòu)的交易形式比較
形式
對(duì)
比點(diǎn)
兼并目標(biāo)公司
資產(chǎn)收購(gòu)
股權(quán)收購(gòu)
成交和約
復(fù)雜
需訂一個(gè)內(nèi)容詳細(xì)具體的合同
簡(jiǎn)單
合同內(nèi)容只訂明資產(chǎn)名稱權(quán)利狀況交付方式時(shí)間等即可
復(fù)雜
要制作發(fā)出一份內(nèi)容復(fù)雜的收購(gòu)要約
職工負(fù)擔(dān)
接受職工
承擔(dān)養(yǎng)老金計(jì)劃義務(wù)
不接受職工
不承擔(dān)養(yǎng)相關(guān)老金計(jì)劃義務(wù)
與目標(biāo)公司共同負(fù)擔(dān)養(yǎng)老金計(jì)劃義務(wù)
4
并購(gòu)的交易形式比較
形式
對(duì)
比點(diǎn)
兼并目標(biāo)公司
資產(chǎn)收購(gòu)
股權(quán)收購(gòu)
交接
復(fù)雜
逐項(xiàng)驗(yàn)收辦理各項(xiàng)權(quán)利變更登記,處理一切原有合同關(guān)系
簡(jiǎn)單
照單驗(yàn)收
簡(jiǎn)單
改組目標(biāo)公司董事會(huì)經(jīng)營(yíng)班子
稅收
無(wú)須納稅
無(wú)須納稅
需納稅
無(wú)稅收減免
5
并購(gòu)支付方式
現(xiàn)金支付
以股票換股票/資產(chǎn)
承擔(dān)債權(quán)債務(wù)
6
并購(gòu)支付方式(一):現(xiàn)金支付
應(yīng)用最廣泛,最受歡迎的交換媒介
現(xiàn)金的形式:銀行匯票、支票、電匯、或現(xiàn)金付款證書(shū)
不能避免發(fā)行股份或債券時(shí)所涉及的復(fù)雜問(wèn)題。比如說(shuō):融資
7
收購(gòu)方能夠借到的款項(xiàng)數(shù)額、以及借多長(zhǎng)時(shí)間,將取決于其財(cái)務(wù)狀況、其現(xiàn)有的借款數(shù)量和償還期、其可以提供的擔(dān)保、以及其目前股份和債券資本的關(guān)系。
并購(gòu)支付方式(一):現(xiàn)金支付
8
并購(gòu)支付方式(二):以股票換股票/資產(chǎn)
何時(shí)用?
收購(gòu)方現(xiàn)金支付困難;
融資借貸會(huì)超出公司章程的借款界限;
債券信托契約的規(guī)定;
巨額借貸會(huì)超過(guò)收購(gòu)方承受能力;
9
并購(gòu)支付方式(三):承擔(dān)債權(quán)債務(wù)
發(fā)生在公司兼并活動(dòng)中,特別是一優(yōu)勢(shì)公司兼并一劣勢(shì)公司時(shí)用;
優(yōu)勢(shì)公司往往承擔(dān)劣勢(shì)公司的全部債權(quán)債務(wù),但不另外支付任何對(duì)價(jià);
支付價(jià)格不明確,而是目標(biāo)公司的債務(wù)和整體產(chǎn)權(quán)之比
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——公司兼并、重組與控制
公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題
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并購(gòu)的交易形式
并購(gòu)的支付方式
公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求
公司并購(gòu)的程序法律要求
國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制
并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露
并購(gòu)合同的訂立與律師的作用
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律師的作用
并購(gòu)中存在的問(wèn)題
案例——高盛公司的成功之路
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并購(gòu)的交易形式比較
形式
對(duì)
比點(diǎn)
兼并目標(biāo)公司
資產(chǎn)收購(gòu)
股權(quán)收購(gòu)
并購(gòu)方風(fēng)險(xiǎn)
承擔(dān)目標(biāo)公司的債務(wù)包括未列債務(wù)、或有債務(wù)
不承擔(dān)目標(biāo)公司的債務(wù)
對(duì)目標(biāo)公司原有債務(wù)不負(fù)連帶責(zé)任,僅以購(gòu)股出資的股金為限度承擔(dān)目標(biāo)公司的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任
談判對(duì)象
只同一個(gè)賣主談判
簡(jiǎn)單
只同一個(gè)賣主談判
簡(jiǎn)單
同一批股東談判或與代表股東的一個(gè)班子談判
復(fù)雜
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并購(gòu)的交易形式比較
形式
對(duì)
比點(diǎn)
兼并目標(biāo)公司
資產(chǎn)收購(gòu)
股權(quán)收購(gòu)
成交和約
復(fù)雜
需訂一個(gè)內(nèi)容詳細(xì)具體的合同
簡(jiǎn)單
合同內(nèi)容只訂明資產(chǎn)名稱權(quán)利狀況交付方式時(shí)間等即可
復(fù)雜
要制作發(fā)出一份內(nèi)容復(fù)雜的收購(gòu)要約
職工負(fù)擔(dān)
接受職工
承擔(dān)養(yǎng)老金計(jì)劃義務(wù)
不接受職工
不承擔(dān)養(yǎng)相關(guān)老金計(jì)劃義務(wù)
與目標(biāo)公司共同負(fù)擔(dān)養(yǎng)老金計(jì)劃義務(wù)
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并購(gòu)的交易形式比較
形式
對(duì)
比點(diǎn)
兼并目標(biāo)公司
資產(chǎn)收購(gòu)
股權(quán)收購(gòu)
交接
復(fù)雜
逐項(xiàng)驗(yàn)收辦理各項(xiàng)權(quán)利變更登記,處理一切原有合同關(guān)系
簡(jiǎn)單
照單驗(yàn)收
簡(jiǎn)單
改組目標(biāo)公司董事會(huì)經(jīng)營(yíng)班子
稅收
無(wú)須納稅
無(wú)須納稅
需納稅
無(wú)稅收減免
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并購(gòu)支付方式
現(xiàn)金支付
以股票換股票/資產(chǎn)
承擔(dān)債權(quán)債務(wù)
6
并購(gòu)支付方式(一):現(xiàn)金支付
應(yīng)用最廣泛,最受歡迎的交換媒介
現(xiàn)金的形式:銀行匯票、支票、電匯、或現(xiàn)金付款證書(shū)
不能避免發(fā)行股份或債券時(shí)所涉及的復(fù)雜問(wèn)題。比如說(shuō):融資
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收購(gòu)方能夠借到的款項(xiàng)數(shù)額、以及借多長(zhǎng)時(shí)間,將取決于其財(cái)務(wù)狀況、其現(xiàn)有的借款數(shù)量和償還期、其可以提供的擔(dān)保、以及其目前股份和債券資本的關(guān)系。
并購(gòu)支付方式(一):現(xiàn)金支付
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并購(gòu)支付方式(二):以股票換股票/資產(chǎn)
何時(shí)用?
收購(gòu)方現(xiàn)金支付困難;
融資借貸會(huì)超出公司章程的借款界限;
債券信托契約的規(guī)定;
巨額借貸會(huì)超過(guò)收購(gòu)方承受能力;
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并購(gòu)支付方式(三):承擔(dān)債權(quán)債務(wù)
發(fā)生在公司兼并活動(dòng)中,特別是一優(yōu)勢(shì)公司兼并一劣勢(shì)公司時(shí)用;
優(yōu)勢(shì)公司往往承擔(dān)劣勢(shì)公司的全部債權(quán)債務(wù),但不另外支付任何對(duì)價(jià);
支付價(jià)格不明確,而是目標(biāo)公司的債務(wù)和整體產(chǎn)權(quán)之比
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